来自 供求信息 2019-12-02 05:50 的文章
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板块短期调整到位 上涨仍需跟随大盘

   对于目前板块的看法我们对板块偏谨慎,基本面表现一般,板块难有催化剂,投资建议方面坚守蓝筹消费,跟随大盘表现。

  

   1、目前食品饮料板块的投资逻辑需要关注两点:

  

   1)基本面的改善进程:需求是支撑板块基本面的基础,短期尚没有看到基本面改善的因素,企业业绩增速放缓的趋势还在延续,近期进入春节旺季,季节性周期带动的市场好转难有超预期表现。板块经过前期跟随性上涨,重点公司估值修复已基本完成,股价反映基本面比较充分,因此我们持谨慎态度。下半年需求有望触底企稳,届时再关注企业基本面的改善。

  

  

   2)、大盘带动的板块估值提升:本轮板块上涨主要是跟随大盘进行的估值修复行情,食品饮料板块14年涨幅垫底,业绩增长确定,存在强烈的补涨需求,近期板块跟随市场回调后,股价基本调整到位,向下的空间有限;刚公布的基金持仓显示,食品饮料的总体仓位同比大幅下降,处于历史低位,在大盘企稳的背景下,重点关注板块轮动带来的市场机会,建议耐心持股。

  

   2、我们15年食品饮料行业策略是需求企稳下的板块业绩回升,催化剂聚焦并购重组、国企改革和品类创新三大概念,板块全年的选股逻辑是:(1)业绩确定的低估值蓝筹的估值修复:伊利股份、双汇发展、五粮液;(2)有国企改制、并购、创新转型催化剂概念:老白干酒、古井贡酒、光明乳业、中炬高新、百润股份等。(3)基本面见底,业绩存反转改善,估值修复预期:泸州老窖、山西汾酒等

  

   3、具体分板块来看基本面表现:白酒进入春节旺季前的备货阶段,市场动销加快,高端酒价格回升:茅台(一批价稳定在840左右,五粮液控量保价措施效果显现,市场货源紧张,一批价回升至580,且随着旺季的深入,价格有进一步上涨的趋势。泸州老窖重启国窖1573市场供应,公司14年报表调整彻底,15年业绩增长空间大。二线区域龙头古井、洋河业绩持续向好,14年收入基本持平略有增长,在经过估值修复后,15年将开始兑现业绩;我们依然坚定看好老白干,短期市值90-110亿,后续并购预期强烈,15年有望翻倍。此外,沱牌舍得改制,带动白酒板块国企改革概念进一步升温,对于沱牌本身的改制,我们认为,公司基本面短期难有根本性的改变,公司三季报显示收入虽然持平,但净利润仅600万,连续两年大幅下滑,公司核心的问题在于没有根据地市场、主力产品受高端酒价格下滑挤压严重以及管理和营销能力较弱,改制不会对公司基本面带来立竿见影的效果。食品饮料公司国企改制我们还是一如既往的看好基本面确定,具有业绩释放弹性的优质公司,比如古井贡酒、山西汾酒等。

  

   风险提示:

  

   1、通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低于预期 2、食品安全问题 3、消费税改革或国企改革不达预期对板块的冲击

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